市集讲求
受好意思联储议息会议开释鹰派信号影响，本周民众大类财富中，除好意思元外的其他财富巨额受到冲击，VIX 指数一度飙涨74%。股市方面，民众主要股指普跌，谈琼斯工业指数录得十连跌，好意思股科技股大跌，A 股、港股市集跌幅较小；债市方面，中好意思利差再度扩大，10Y 好意思债收益率进一步上行冲破4.5%，中国国债收益率则抓续走低，10Y 国债收益率下行至1.7%；外汇方面，本周好意思元指数站上108，创两年新高，非好意思货币巨额下落，离岸东谈主民币兑好意思元汇率冲破7.3；商品方面，贵金属、基本金属、原油、玄色系价钱均不同进程下落。
·市集估计：不竭看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”干线。讲求2019 年以来的A 股市集行情，面前A 股具备两个焦虑的特征：一是货币策略基调多年来初次从“肃肃”变为“截至宽松”；二是股市资金供需辩论已大幅改善，净减抓和IPO 募资均处于连年来低位，利率核心下移的经由中，险资等有望成为后市焦虑的增量资金开端，这是本轮跨年行情的最故意复旧身分，期间“新质牛”主题有望反复演绎。
以下几个方面是近期市集缓和的重心：
1） 民众市集交游好意思联储鹰派倾向，非好意思货币均承压。12 月好意思联储通知降息25 个基点，但最新利率点阵图和鲍威尔谈话体现出联储鹰派倾向。一是好意思联储对2025 年的降息次数由9 月份预测的4 次下调为了2 次；二是好意思联储上调了今明两年好意思国经济增速的预期，并下调休闲率预期，标明面前好意思国经济动能还是强盛；三是鲍威尔在发布会示意，好意思联储正处于或接近放缓降息的时辰。议息会议后，好意思元、好意思债收益率高涨，好意思股、黄金、比特币跳水，投资者对来岁降息幅度预期降至1 次，已少于点阵图中预测的2 次。强好意思元下，非好意思货币巨额承压，新兴市集短期存在资金流出压力，而东谈主民币兑一篮子货币的稳中有升，是保管A股市集厚实的焦虑身分。
2） 国内降准降息预期增强，跨年资金面料宽松。中央经济责任会议明确来岁货币策略基调为“截至宽松”，12 月16 日，中国东谈主民银行党委召开会议进一步强调，“来岁要践诺好截至宽松的货币策略，详尽诓骗多种货币策略用具，当令降准降息，保抓流动性充裕”，意味着来岁降准降息空间很可能会大于本年，宏不雅流动性将保管宽松。债券市集已抢跑降断交游，1Y 国债利率下破1%，10Y 国债利率低至1.7%。
3） A 股资金供需辩论已大幅改善，是跨年行情的最故意复旧身分。资金需求端，12 月于今A 股焦虑推动净减抓158 亿元，尽管相较上半年有所回升，但依旧是2019 年以来相对低位；12 月于今A 股IPO 首发召募资金44 亿元，单月IPO 募资限制已鸠合11 个月处于两位数水平。资金供给端，面前两市融资余额1.87万亿元，“924”行情以来融资资金净买入向上5000 亿元；ETF 资金抓续净申购，12 月于今净申购344 亿元；权力类基金刊行在11 月份迎来一轮小岑岭，为后市提供机构增量资金。
4） 利率抓续下行，保障资金等中长久资金增配权力财富是势在必行。一方面，历史上看，年头不异追随保障资金的保费收入“开门红”，增量险资入市动能较强；另一方面，央行截至宽松的货币策略基调下，国内处于降息通谈中，利率核心有望进一步下移，保障资金再树立压力增多，因此险资等中长线资金增配优质权力财富是势在必行。
·行业树立上，深挖“新质牛”核心财富，主要包括AI+、东谈主形机器东谈主、低空经济、国产替代等。主题投资方面，缓和并购重组和市值措置（长久破净央国企估值开拓）主题。
风险教唆：策略后果不足预期，宏不雅经济超预期波动，国外流动性风险，地缘政事风险等。
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